SK海力士ADR盘前上涨7.1% 拟大规模回购股票

2025年报明确"公司目前第一大供应商为SK海力士，采购产品为数据存储器""SK海力士是联合创泰的核心供应商"，电子元器件分销收入占94.2%。光大证券2026-01-12研报指出其"分销+产品"一体两翼、受益存储涨价。SK海力士290亿美元回购传递存储景气信心，其代理的HBM/服务器内存分销量价直接受益。

控股子公司海太半导体（公司持股55%）2025-07-09公告与SK海力士签署《第四期后工序服务合同》，以"全部成本+约定收益"模式向SK海力士提供半导体后工序服务，期限2025-07-01至2030-06-30；2026-01-30日常关联交易公告预计2026年度向SK海力士提供后工序服务5.02亿美元。SK海力士回购强化其景气与扩产预期，封测订单直接受益。

2024年度审计报告确认"雅克南通与SK海力士半导体（中国）有限公司、SK海力士系统集成电路（无锡）有限公司拥有稳定的合作关系"并界定为客户关系。公司半导体材料收入占31.4%（前驱体/电子特气/光刻胶），概念含HBM。SK海力士作为HBM龙头加大资本开支，其前驱体材料需求随产能爬坡持续增长。

国内存储模组+先进封测龙头，2025年报嵌入式存储收入占60.9%，并指出全球NAND原厂为三星/铠侠/西数/美光/SK海力士、HBM正从3E演进至4代。SK海力士回购与美光等存储股普涨确认存储景气延续，公司作为国产存储核心标的直接受益涨价周期与AI端侧存储需求。

内存接口芯片收入占94.2%，是DDR5服务器内存模组（RCD/MRCD/MDB）核心配套芯片商。DRAM原厂将产能优先投向HBM与高阶服务器内存、传统DRAM缺货涨价，带动内存接口芯片量价齐升；AI服务器内存需求是其主要增长引擎，直接受益于存储超级周期延续。

存储芯片收入占71.3%（SPI NOR Flash全球市占第二+利基DRAM）。国盛证券2026-05-07研报称"利基存储全面涨价"，预计2026年营收189亿元（+105%）。SK海力士回购确认原厂对AI支出可持续性的信心，利基DRAM/NOR涨价周期延续，公司充分受益（注：主力5日净流出约59亿，板块前期高位回调，本事件或提供新催化）。

全球领先存储品牌，Flash及DRAM存储产品收入占比100%（嵌入式44%、SSD 24.5%），自研SLC NAND与DRAM产品线已量产。存储原厂涨价潮下，模组/品牌商库存增值与产品提价共振，直接受益AI驱动的存储"超级周期"。

国内存储主控+模组上市公司，2025年报SSD收入占42.5%、嵌入式34%，2026-03增发可行性报告推进DRAM内存扩产项目。存储颗粒涨价向模组端传导带来提价与库存增值，公司业绩弹性大，直接受益存储景气上行。

2025年报存储半导体业务收入占26%，主营高端存储芯片封测（DDR4/DDR5、LPDDR4/5、UFS、uMCP），子公司沛顿科技/合肥沛顿存储为存储封测主力，并布局AI驱动先进存储封装。存储景气+SK海力士等原厂扩产，封测环节订单量受益。

存储芯片收入占61.4%（车规DRAM/SRAM/Flash，源于ISSI并表）。2025年报指出三星/美光/海力士产能转向HBM导致传统DRAM缺货涨价潮，公司车规/工规利基存储直接受益供需紧张与价格上行。

2025年报明确"进入了英特尔、美光科技、台积电、SK海力士、英飞凌、三星等全球领先半导体企业的供应链体系"，并称"公司为HBM核心TSV刻蚀提供高端特气，直接受益于HBM爆发"。SK海力士回购+扩产强化HBM特气需求，公司电子特气业务直接受益。

国产测试机龙头，测试机收入占60.5%。东吴证券2026-06-23研报指出"SK海力士2026Q1净利润同比+406%、净利率约77%创历史新高；HBM 3D堆叠使CP测试道数由3-4道提升至15道以上，存储测试设备需求进入放量期"。SK海力士景气扩产直接拉动存储测试机需求。

半导体存储器件测试收入占55.6%，2025年报指出全球存储厂商将新增产能优先投向HBM及高端服务器存储，以算力芯片、HBM为代表的高端芯片测试需求显著提升。公司为国内存储测试检测设备平台，HBM扩产带动测试设备需求增长。