Allspring股票投资主管：杰克逊霍尔会议比英伟达业绩风险更大

全球高速光模块龙头，概念板块明确包含'英伟达概念'。2025年报显示高端光通讯收发模块营收占比98.0%，国外收入占比90.6%，主要客户包括英伟达、谷歌等全球AI算力巨头。公司800G/1.6T光模块产品直接受益于英伟达AI服务器集群建设。若英伟达业绩不及预期，将直接影响光模块订单需求。

全球AI服务器代工龙头，概念板块包含'英伟达概念'、'云计算数据中心'。2025年报显示云计算业务收入占比66.8%，是英伟达GPU服务器核心组装商。公司为英伟达H100/H200/B100等AI芯片提供服务器整机组装服务，英伟达业绩波动将直接影响服务器订单量。

国内AI服务器龙头，概念板块包含'英伟达概念'、'液冷服务器'。2025年报显示服务器产品营收占比93.8%。公司是国内最大的英伟达GPU服务器集成商之一，广泛采购英伟达A100/H100芯片用于AI服务器生产。若英伟达业绩风险兑现，可能影响国内算力采购节奏。

国产AI芯片设计龙头，DCU产品兼容'类CUDA'生态，是英伟达在国内市场的直接竞品。2025年报显示处理器业务营收占比99.9%，100%面向国内市场。若英伟达业绩承压或出口管制升级，将强化国产AI芯片替代逻辑，海光DCU作为最接近英伟达生态的国产方案将受益。

国产AI芯片纯正标的，概念板块包含'AI算力芯片'、'国产芯片'。2025年报显示云端产品线营收占比99.7%，100%面向国内市场。公司思元系列AI芯片对标英伟达产品，是国产AI芯片替代核心标的。若英伟达业绩风险引发市场对AI算力产业链的担忧，国产替代逻辑将被强化。

光通信核心器件供应商，光通讯器件营收占比53.3%。根据公司公告披露，其800G/1.6T光模块组件已进入中际旭创等头部光模块厂商供应链，终端配套谷歌等国际客户的AI服务器集群，充分受益于英伟达推动的AI算力基础设施建设。

国内光通信器件龙头，连续十八年入选中国光器件最具竞争力企业10强榜首。2025年报显示接入和数据业务营收占比70.9%，拥有800G/1.6T全系列光模块产品线，覆盖数据中心高速互联场景。英伟达AI算力扩张直接驱动光模块需求增长。

国内高端计算领军企业，IT设备业务营收占比83.6%。公司深度布局AI算力基础设施，在全国50多个城市部署云计算中心。作为海光信息重要股东，间接受益于国产AI芯片替代逻辑。若英伟达业绩风险引发算力产业链波动，国产算力解决方案需求有望提升。

光通信芯片新进入者，根据2026年3月公告，公司高速光模块项目已进入800G小批量生产阶段，1.6T光模块快速研发中。公司正积极布局应用于400G/800G/1.6T光模块的大功率CW DFB激光芯片，切入AI算力光互联赛道。