花旗：中兴通讯目标价上调至25.9港元 维持“中性”评级

新闻直接点名公司，花旗上调目标价至25.9港元，维持中性评级。花旗下调2026及2027年纯利预测19.4%及14.5%，但上调收入预测2.6%至3%以反映算力需求强劲。华泰证券2026-04-26研报显示，算力业务收入贡献已提升至27%，公司正从全连接转向连接+算力，加速发展服务器及存储第二曲线业务。

公司2025年年报明确列出中兴为客户，原文为：'通信类客户包括H公司、中兴、诺基亚、爱立信、思科...数据中心、服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮...'。公司是电磁屏蔽及导热材料龙头，热管理材料收入占比37.8%，已进入国内外主流服务器厂商供应链体系，为服务器和交换机提供液冷冷板模组、CDU等散热产品，直接受益于中兴算力业务增长。

全球光器件龙头，连续十八年入选中国光器件与辅助设备最具竞争力企业10强榜首。2025年接入和数据业务收入占比70.9%，涵盖光模块和光器件等产品。在2025年度定增募集说明书中将中兴通讯定义为国内通信系统设备商，公司产品是中兴通信设备及数据中心算力基础设施的关键上游组件，算力需求强劲将拉动数据中心光模块需求增长。

公司2025年年报显示，AI服务器及网络通讯领域产品贡献收入约2.38亿元，同比增长约15%，其中散热模组类产品收入近2亿元。公司为AI服务器、交换机等提供散热模组及零件，已进入服务器散热供应链体系。中兴通讯加速发展算力服务器业务，算力业务收入占比已提升至27%，公司作为散热模组供应商存在合作可能。

与中兴通讯同为中国通信设备行业核心厂商，业务高度重合，涵盖光传输、光接入、数通设备等领域。2025年年报显示公司在光传输产品上联合中国移动完成业界首个1.6T双载波OTN验证，光接入推出50G PON产品。花旗提到中兴因算力需求强劲上调收入预测，烽火同处通信设备赛道，共享算力基础设施建设带来的行业景气度提升。