花旗：中资券商板块迎来拐点 首选中金公司H股

花旗报告明确首选中金公司H股，因估值极具吸引力；强劲的三季度预测业绩有望成为短期利好催化剂。公司2025年股票业务利润占比51.2%，自营投资是核心驱动力；2026年一季度投行净收入同比增长283%，股权融资能力突出，直接受益于花旗看好中资券商板块拐点。

中信证券是花旗覆盖的中资券商之一（公告显示与花旗国际有限公司有业务合作）。2025年证券投资业务收入占比36.9%，利润占比46.5%，是核心收入驱动力，契合花旗报告中“自营业务占总收入52%”的判断。2026年一季度投行净收入同比增长，海外投行收入翻倍，受益于股权融资强劲势头。

华泰证券是花旗覆盖的中资券商之一（头部券商通常被覆盖）。2025年财富管理业务收入占比44.3%，自营投资收入占比39.8%；2026年一季度净利润同比增长32%，投行收入大幅提升，经纪、投行、自营带动增长，受益于市场活跃和股权融资增长。

国泰海通是花旗覆盖的中资券商之一（合并后的头部券商）。2025年机构投资者服务收入占比31.0%，利润占比45.5%，自营投资可能是重要组成。公司投行股权融资能力强，受益于花旗报告中“巨型IPO的支持下，预计股权融资的强劲势头将延续至2026年三季度”的判断。

中信建投定位精品投行，股债承销规模常年位于行业前二，投行实力突出。2026年一季度投行净收入同比大幅增长，受益于花旗报告中“股权融资的强劲势头将延续至2026年三季度”的判断，是中资券商板块中投行特色鲜明的标的。