摩根大通张晓宁：沪深300年底有望上看5200点，AI硬件供给约束持续至2028年

公司是国内AI算力芯片核心厂商，主营CPU和DCU（AI加速芯片）。2025年年报显示，其AI算力芯片已与DeepSeek、Qwen3等365款主流大模型完成适配。摩根大通判断AI硬件供给约束持续至2028年，作为国产AI芯片龙头，海光信息直接受益于国内算力需求的持续扩张和国产替代进程。

公司是国内光器件与光模块龙头企业，全球光器件竞争力10强榜首。2026年2月公告显示，公司定增项目旨在'紧抓AI算力核心硬件需求，弥补高端产品产能缺口'，明确指出光模块是AI算力板块的核心基础设备。AI算力基础设施建设将持续拉动高速光模块需求。

公司是国内成功自主研发国产化GPU并产业化的企业，GPU产品可应用于AI训练和推理。2025年12月公告显示，其控股子公司诚恒微的边端侧AI SoC芯片已完成流片和点亮，算力效率等核心性能指标达标。AI硬件供给约束下，国产GPU及AI芯片的替代需求将持续增长。

公司是国内光通信电芯片设计领先企业，主营光通信收发合一芯片等产品。2025年年报显示，其产品广泛应用于数据中心，并积极研发400G/800G数据中心收发芯片。AI算力需求驱动数据中心升级，光通信电芯片作为核心组件，供给约束将凸显其价值。

公司是高功率半导体激光元器件和激光光学元器件供应商，其产品是高速光通信模块（如CPO、OCS）的核心组件。2025年年报指出，AI算力需求驱动800G/1.6T高速光模块市场增长，高度依赖微光学元件。作为上游核心器件商，公司将受益于AI硬件的持续建设周期。

公司主营IDC（数据中心）和AIDC（智算中心）业务，是算力基础设施提供商。2025年年报显示，AIDC业务收入占比已达44.2%且高速增长。摩根大通强调AI科技为核心主线，算力基础设施是AI发展的物理底座，作为头部第三方算力中心运营商，润泽科技是'六张网'中算力网建设的重要参与者。

公司于2026年4月公告，投资建设'甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二期工程100万千瓦新能源项目'，明确表示是落实国家'东数西算'战略，推动'算力+能源'融合。摩根大通关注的'六张网'投资，算力网是重要组成部分，绿电供应是算力基础设施的关键保障。

公司主营印制电路板（PCB），是AI服务器、交换机等硬件的基础组件。2026年1月公告显示，公司投资建设'AI算力高阶印制电路板扩产项目'，以加速在AI服务器、AI加速卡等领域的布局。AI硬件供给紧张将同步拉动上游高阶PCB的需求。

公司是国内领先的独立第三方芯片测试服务商。2025年年报显示，其研发项目包括'第一代AI算力芯片测试平台研发'，并已完成超过6,000种芯片型号的量产测试。AI芯片供给约束下，芯片设计公司产能紧张，对独立测试服务的需求和依赖度可能提升。