摩根士丹利发布报告：中国AI芯片正通过系统级创新缩小与美国的差距
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摩根士丹利报告直接点名寒武纪为国内AI芯片高速增长代表企业。公司主营云端AI智能芯片及加速卡，2025年报云端产品线收入占比达99.7%，是国内AI训练/推理芯片核心供应商。报告指出GPU自给率将从2025年27%提升至2030年76%，寒武纪作为ASIC/DSA架构AI芯片龙头直接受益于国产替代加速。
摩根士丹利报告直接点名海光为国内AI芯片高速增长企业。公司是国内唯一同时具备x86高端通用CPU和'类CUDA'DCU的全栈算力厂商，2025年营收143.8亿元同比增长56.9%。报告提及的'超节点集群'技术路径中，海光联合中科曙光推出scaleX超节点产品，加速国产算力芯片产业化应用。
摩根士丹利报告直接点名沐曦为国内AI芯片高速增长代表企业。公司主营AI训练和推理全栈GPU产品，2025年报GPU产品及配件收入占比99.2%，是国内高性能GPU领军企业之一。公司产品重点布局教科研、金融、交通等AI应用场景，为国产算力基础设施自主可控核心标的。
中科曙光是海光信息关联方/大股东，报告重点提及海光DCU高速增长，曙光作为海光CPU+DCU的核心整机合作伙伴直接受益。公司推出scaleX640超节点产品实现单机柜640卡超高速总线互连，是海光超节点生态的核心推动者。2025年IT设备业务收入占比83.6%，深度绑定国产AI芯片产业链。
国产SOC测试机龙头，测试机收入占比60.5%，是AI芯片产业链核心设备供应商。东吴证券2026-06-15研报指出：随着华为昇腾、寒武纪、海光等国产算力芯片持续放量，中国AI芯片测试需求占比有望快速提升，带动国产测试设备需求增长。全球SoC测试机市场规模预计由2023年33亿美元增至2026年91亿美元，CAGR达40%。
国内成功自主研发国产化GPU并产业化的代表企业，与寒武纪、海光同属国产GPU/AI芯片核心赛道。公司2025年报芯片产品收入占比18.1%，已联合海光产业生态合作组织、OpenHarmony等构建国产软硬件产业生态。报告预测GPU自给率大幅提升，景嘉微作为国产GPU稀缺标的直接受益。
国内知名独立第三方芯片测试服务商，2025年报集成电路测试收入占比95.9%，已完成超过6000种芯片型号的量产测试，工艺涵盖3nm至16nm先进制程。公司测试产品覆盖CPU、GPU、FPGA、AI芯片等计算类芯片，是寒武纪等国产AI芯片设计公司的重要测试服务商。
国产CMP设备龙头，2025年报CMP设备收入占比87.2%，产品广泛应用于集成电路、先进封装等领域。报告提及的'多芯片封装'技术路径中，CMP是先进封装（2.5D/3D IC）的核心工艺设备。公司产品适配存储芯片、逻辑芯片、先进封装等多领域核心制程需求，直接受益于国产AI芯片扩产。
国内首批国家级专精特新小巨人企业，电镀液及配套试剂收入占比48.6%，光刻胶及配套试剂收入占比22.9%。公司构建的RDL/Bumping/TSV全工艺材料解决方案已覆盖90%以上国内封装厂。报告'多芯片封装'技术路径中，公司产品是先进封装（CoWoS、Chiplet 3D堆叠等）的核心材料供应商。
全球领先的半导体IP授权和芯片定制企业，2025年报IP授权使用费+芯片定制收入合计占比70.1%。公司公告显示已帮助客户设计基于Chiplet架构的Chromebook芯片和AIGC芯片的2.5D CoWoS封装，完成UCIe物理层接口流片测试。报告'多芯片封装'技术路径的产业化推进将扩大公司Chiplet技术需求。
国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，2025年报石英掩模版收入占比83.2%。公司公告明确指出以CoWoS为代表的2.5D/3D异构集成技术将持续迭代，Chiplet技术标准化加速将直接带动先进封装专用掩模版需求持续爆发。公司工艺能力从130nm提升至65nm，已完成40nm布局。
国内光器件龙头，连续十八年入选中国光器件竞争力企业10强榜首。2025年报接入和数据业务收入占比70.9%，已量产400G/800G系列光模块，1.6T DR8产品已推出。报告指出的超节点集群建设需要大规模高速光互联，800G/1.6T光模块是AI算力集群的核心互联组件。
国内光纤器件领先企业，2025年报光通讯器件收入占比53.3%。公司公告显示FAU光纤阵列凭借微米级精度特征，已满足800G/1.6T高速光模块的耦合要求，已由可选辅件成为高速光模块的刚需组件。公司是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，受益于AI算力扩张带来的光互联需求。
国内领先的IDC/AIDC服务商，2025年报AIDC（智算中心）业务收入占比44.2%，是DeepSeek、Kimi等大模型的重要算力基础设施提供商。报告预测中国AI加速芯片TAM将从60亿美元增至910亿美元，国产AI芯片放量将直接带动下游AIDC/智算中心建设需求增长，润泽科技作为头部智算运营商直接受益。
国内领先的以太网交换芯片设计企业，2025年报以太网交换芯片收入占比72.3%。山西证券2026-06-03研报指出：以太网交换机是AI数据中心IT设备重要组成，万卡H100集群中交换机成本占比或达3.5%。随着国产AI芯片放量，ScaleUp超节点需求爆发，国产以太网交换芯片替代需求加速。