汇丰与花旗先后看向标普500年末8100点 盈利与估值假设各有侧重

公司是全球光器件龙头（连续18年位居中国光器件竞争力榜首），800G/1.6T光模块产品齐全，直接应用于北美云厂商数据中心。2025年报显示接入和数据业务收入占比70.9%，直接受益于AI算力资本支出增长。公告中提及北美云厂商是其主要下游客户，中际旭创、新易盛等同行亦重点服务北美云公司，光迅科技位列全球光模块厂商第五位。

公司是合金软磁粉芯龙头，产品用于AI服务器芯片电感。2025年年度报告明确指出：“全球算力中心建设资本支出将持续加大，英伟达、AMD主导的GPU以及亚马逊、谷歌等云厂商主导的ASIC芯片需求将持续爆发式增长，进而带动芯片电感需求同步增长。”公司产品直接应用于AI服务器电源模块，间接受益于北美云厂商资本支出扩张。

公司是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，2025年光通讯器件收入占比53.3%，产品应用于数据中心高速互联。公司海外收入占比50%，直接受益于北美云厂商AI算力基础设施建设。公告中多次提及800G/1.6T光模块需求随头部厂商AI算力建设大幅增长，公司作为上游核心器件供应商，订单有望持续放量。

公司是中国领先的电磁屏蔽及导热解决方案服务商，2025年热管理材料收入占比37.8%。公司公告明确表示：“为快速落地AI智能终端、服务器液冷散热、具身智能等新兴领域头部客户的定制化合作需求，公司针对前述领域项目的新产品打样开发投入不断加大。”产品直接应用于AI服务器散热，受益于北美云厂商服务器需求增长。

公司是国内IGBT模块龙头（全球排名第五），2025年年报指出：“AI数据中心（AIDC）与算力中心建设规模化提速，AI服务器单机功率、机柜供电密度大幅提升，高压化、高频化、高效率供电成为行业发展趋势。”公司正积极开拓AI服务器电源、数据中心等新兴应用领域，产品直接服务于AI算力基础设施建设。

公司是国内领先的半导体测试检测设备企业，2025年半导体存储器件测试业务收入占比55.6%。公司年报明确指出：“受AI服务器对HBM、服务器DRAM及企业级SSD需求快速提升的影响，全球存储产业已由传统周期波动逐步演化为‘AI需求驱动下的结构性紧平衡’格局。”公司测试设备直接受益于AI存储芯片产能扩张。

公司是全球领先的PCB生产企业，2025年已完成“AI服务器UBB主板用印制电路板技术研发”。公司年报指出：“AI服务器与数据中心高速网络设备是PCB及封装基板市场最主要的核心增长引擎。”2025年PCB板收入占比81.4%，产品广泛应用于服务器领域，直接受益于AI服务器需求爆发。

公司是数据存储主控芯片设计企业，2025年数据存储主控芯片收入占比87.6%。公司再融资预案引用CFM数据称：“微软、谷歌、亚马逊和Meta将2025年的资本支出上调至合计约4,000亿美元，预计2026年资本支出将增长25%至约5,000亿美元。”公司企业级SSD主控芯片已进入量产测试，客户包括江波龙、佰维存储等，间接受益于北美云厂商存储需求激增。

公司是高功率半导体激光元器件及激光光学元器件供应商，2025年激光光学元器件收入占比43.5%。公司年报指出：“AI算力需求驱动高速光互联技术快速发展，推动800G、1.6T乃至更高速率光通信模块的需求。”公司产品应用于光通信模块，间接受益于AI算力基础设施建设。

公司是精密金属结构件供应商，2025年精密金属结构件收入占比15.1%。公司年报明确指出：“在数通与算力设备领域，随着全球AI技术的发展，数据中心、通信网络及算力设备行业市场需求持续快速增长，公司相关精密金属结构件已广泛应用于算力服务器等数通终端设备。”产品直接受益于AI服务器需求增长。