央行陆磊：央行将坚定保持货币币值稳定 同时逐步淡化数量型中介目标

央行明确'逐步淡化数量型中介目标，更加注重发挥利率型调控工具的作用'，预示利率波动和利率衍生品交易需求将显著增加。永安期货是行业龙头，2025年场外衍生品交易名义金额近2800亿元，同比增长46%，稳居行业前三（华泰证券2026-04-24研报）；期货经纪客户权益534亿元，同比+14%。公司风险管理业务涵盖期货、期权、互换等金融衍生工具，利率衍生品交易活跃度提升将直接利好其经纪、做市和场外衍生品

央行淡化数量型目标、注重利率调控，净息差管理能力将成为银行经营分化的核心变量。苏州银行净息差企稳回升表现突出：国海证券2026-05-04研报显示，2026Q1末公司净息差1.40%，较2025年末上升7bp，同比上升6bp；利息净收入同比增长超20%。公司贷款规模双位数增长，存款成本优化成效显著，利率市场化环境下其资产负债管理能力有望支撑业绩持续跑赢同业。

央行转向利率型调控，净息差企稳的银行将首先受益。成都银行净息差底部企稳：国信证券2026-04-25研报显示，2026Q1单季净息差1.65%，同比上升3bp，较2025Q4上升1bp；利息净收入同比增长17.3%。公司作为西部城商行龙头，对公贷款占比高（62.9%），在利率市场化环境下，其较强的存贷款定价能力和区域深耕优势将支撑净息差持续改善。

央行转向利率型调控将推动利率衍生品市场扩容。南华期货积极开展场外衍生品业务，包括利率互换等产品（2025年报披露），做市业务为期货、期权等衍生品提供连续报价服务。国金证券2026-06-09研报指出，跨境衍生品业务是行业增长最快的黄金赛道，中资企业全球化布局带动套保需求爆发。公司在全球拥有香港、芝加哥、新加坡、伦敦等衍生品交易及清算牌照，利率衍生品市场的活跃将直接受益于其境内外业务布局。

央行强调利率型调控，券商固收类、衍生品类业务将受益于利率市场化深化。华泰证券是行业衍生品业务龙头，开源证券2026-04-30研报显示，2026Q1公司自营金融资产规模4732亿元，同比+47%，TPL（交易性金融资产）扩张明显，预计衍生品业务客需旺盛驱动。公司场外衍生品、收益互换、利率对冲等业务布局领先同业，利率波动增加将提升其固收自营和做市业务的活跃度及收益空间。

利率型调控框架下，券商自营业务和财富管理业务将受益于利率市场化深化。长江证券2026-05-04研报指出，广发证券2026Q1金融资产规模5622亿元，较年初+16.3%，实现投资收益56.1亿元，同比+123.2%，静态年化投资收益率达5.1%。公司凭借区位优势和市场化机制，在财富管理业务中形成先发优势，利率环境变化将增加固收类资产配置和衍生品对冲需求，有利于其自营和财富管理业务发展。

央行推动利率调控精细化，金融机构对利率风险管理、资产负债管理（ALM）、资金转移定价（FTP）等IT系统的需求将显著提升。恒生电子是中国领先的金融软件供应商，为券商、基金、银行、期货公司等提供核心交易系统、风控系统和衍生品管理系统。银河证券2026-01-26研报指出，公司为超过90%的证券公司提供行情交易系统软件及维护服务，2024年毛利率85.98%。利率市场化深化将驱动金融机构系统升级需求，

央行强调利率型调控，银行等金融机构需要更精细化的利率风险管理和资产负债管理系统。国投证券2026-04-07研报指出，神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，利用AI赋能监管报送、智能头寸、全面风险等10余款产品矩阵，深度服务客户需求。公司2025年金融行业收入占比34.4%、利润占比44.4%，利率市场化深化将增加银行对FTP系统、利率风险定价工具等IT系统的采购需求，公司作为金融科