瑞穗证券：10年期美债收益率看起来不太可能进一步上涨

公司是全球领先的CRDMO平台，2025年报显示国外收入占比高达83.5%，业务高度全球化。其成长性与全球创新药融资环境及利率水平密切相关，美债收益率上行预期减弱可能改善市场对全球生物科技融资环境的担忧，从而利好公司估值。

作为国内半导体设备龙头，公司主营收入100%来自半导体设备相关产品，是典型的高成长、高估值科技股。美债收益率上行受阻的预期有助于缓解全球成长股的估值压制，公司股价对贴现率变化敏感，可能受益于估值修复逻辑。

公司是IGBT模块领域的国产龙头，2025年IGBT模块收入占比达83.6%，根据Omdia报告全球排名第五。作为新能源车核心部件供应商，公司业务具备高成长属性，其估值逻辑受全球无风险利率环境影响，美债收益率上行预期缓解可能利好板块估值。

公司是A股白酒行业绝对龙头和核心资产代表，长期是北向资金重仓股。美债收益率上行预期减弱可能缓解中美利差倒挂压力，有利于人民币汇率稳定，从而可能促使外资回流A股市场，公司作为优质蓝筹有望获得资金关注。