华泰证券：美联储10月加息必要性下降 预计12月再次加息为基准情形

公司主营PVC塑料地板，产品主要销往北美、欧洲，国外收入占比97.5%。2025年报明确提及'美联储开启加息周期，美国房贷利率大幅提升，影响了房地产市场的交易，成屋及新屋成交量都开始下滑'，直接关联美联储利率政策对美国房地产市场及PVC地板需求的影响。

公司主营PCB印制电路板，国外收入占比66.6%，利润占比75.5%，主要采用美元结算。2026年3月公告明确提及'出口业务占主营业务的比重超过七成，主要采用美元进行结算，外币汇率波动不确定性变强'，并开展汇率套期保值业务，直接受美联储加息导致的美元/汇率波动影响。

国内黄金锑钨龙头，黄金收入占比93.7%，2025年营收502亿元同比+80.3%，归母净利14.9亿元同比+75.8%。美联储加息路径变化影响美元指数及全球避险情绪，进而传导至黄金价格。公司自产金3.4吨，自产锑1.4万吨，是黄金板块核心标的。

国内黄金开采龙头，2025年矿产金产量48.89吨，保有黄金资源储量1979.33吨，年产黄金1吨以上境内外矿山达13家。美联储加息路径调整影响美元走势及黄金定价，公司作为国内黄金龙头直接受益于金价波动。国泰海通证券2026-06-08研报指出'随着重点项目放量及金价中枢抬升，业绩增长确定性较强'。

国内大宗商品供应链龙头，国外收入占比40.2%，利润占比59.2%。2025年大宗商品经营货量2.66亿吨同比+18.5%，金属矿产占比超50%。美联储加息影响全球大宗商品定价及汇率波动，公司作为大宗供应链龙头直接受益于价格中枢变化。华源证券2026-05-28研报维持'买入'评级。

有色金属全产业链龙头，主营铜、铅、锌、金、银等，黄金收入占比24.3%，银收入占比6.5%。国外收入占比11.7%但利润占比45.8%。美联储货币政策变化影响有色金属定价及美元汇率，公司年报提及'美联储逐步降息，央行货币政策分化'。

苏州唯一总部上市城商行，2026Q1净息差1.40%较年初+7bp企稳回升，利息净收入同比+21.73%。美联储加息路径变化影响国内利率环境预期，净息差企稳回升逻辑与利率周期相关。国海证券2026-05-04研报给予'买入'评级，中银协'陀螺'评价位列城商行第10。

本次新闻的发布主体，研报原文称'美联储9月会议如期加息25个基点将基准利率上调至3.75%—4.00%'，预计'12月再次加息为基准情形'。公司是综合类券商龙头，国际业务收入占比16.5%，港股通业务活跃，美联储利率政策变化直接影响其跨境业务及投研品牌影响力。