央行：前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元 比上年同期少2.63万亿元

投行收入占比A股券商前列：2025年报投资银行业务收入占比16.1%、利润占比16.9%，为股权承销与再融资龙头。前三季度非金融企业境内股票融资5359亿元、同比多增2191亿元，企业债券净融资2.75万亿元、同比多增1.18万亿元，股权与债券承销回暖直接增厚公司投行业务收入。

投行与债券承销龙头：2025年报投资银行业务收入占比13.4%、证券承销业务收入占比10.9%，获证券时报2025中国证券业投资银行君鼎奖全能投行、最佳股权承销投行、最佳IPO投行。前三季度企业债券净融资同比多增1.18万亿元、股票融资同比多增2191亿元，公司债承与股权承销双线直接受益。

国内规模最大的证券公司（公司档案），2025年报证券承销业务收入占比7.7%、投资银行业务占比8.1%，债券承销规模长期行业第一。前三季度企业债券净融资2.75万亿元、同比多增1.18万亿元，债券承销收入与固收自营配置双双受益；股票融资同比多增2191亿元亦利好股权承销。

申万宏源2026-04-30研报显示，1Q26公司境内再融资、债券承销分别排名第3、第4，港股IPO承销中资券商第3。前三季度企业债券净融资同比多增1.18万亿元、股票融资同比多增2191亿元，债券与股权融资回暖直接增厚公司投行业务；2025年报证券承销收入占比3.1%、投行占比3.8%。

国泰君安与海通证券2025年4月合并而成的超大型综合券商（公司档案），2025年报投资银行业务收入占比7.5%、证券承销业务收入占比7.1%，债券与股权承销均处行业第一梯队。前三季度企业债券净融资同比多增1.18万亿元、股票融资同比多增2191亿元，承销业务总量直接受益。

保险资金运用规模居行业前列的综合金融集团（2025年报个人寿险收入占比34.7%+传统寿险12.4%）。前三季度政府债券净融资10.3万亿元，国债地方债供给放量为险企提供大规模固收配置资产；社融同比少增2.63万亿元、人民币贷款少增3.04万亿元强化宽松预期，Shibor 1周仅1.341%（2026-10-13），低利率下债市向好提振险企投资收益。

国内最大寿险公司（公司档案），2025年报寿险业务收入占比81.9%、健康险16.5%，债券资产配置占比高。前三季度政府债券净融资10.3万亿元放量+社融信贷同比大幅少增强化降准降息预期，利率下行期存量债券组合估值受益，新增保费再配置压力缓解，资产端投资收益改善。

A+H上市综合性保险集团，通过太保资产管理保险资金（公司档案：2025年报个人寿险占比26.7%+传统寿险23.6%）。前三季度政府债券净融资10.3万亿元为保险固收配置提供充足资产供给，社融弱于预期（同比少增2.63万亿元）强化宽松与债牛预期，利好公司固收类投资收益。

互联网券商龙头，2025年报证券经纪业务收入占比48.1%、利息净收入占比21.4%，对市场融资与交易活跃度弹性大。国信证券2026-04-27研报指出1Q26利息净收入11.01亿元、同比+53.6%，主因市场融资需求回暖、融出资金规模稳中有升。社融弱化强化宽松预期、股票融资同比多增2191亿元，利好经纪与两融业务景气。