多家券商中标第三次互换便利 数百亿资金将用来增持股票和股票ETF

11月3日央行第三次SFISF操作中标100亿元（并列最高），公告称额度将尽快全部投入使用、增持股票和股票ETF。2025年报证券经纪39.5%+机构投资者服务31.0%合计占收入70.5%，自营权益弹药直接扩容。近5日主力仅净流入663万元、11月3日主力净流出218万元，利好尚未在盘面体现。

同日披露中标100亿元，为最大认领方之一。2025年报证券投资业务占收入36.9%、占利润46.5%，互换便利以持仓股票/ETF为抵押换取高流动性资金，直接放大权益自营规模。近5日主力净流出5.40亿元（11月3日单日-3.32亿元），资金面明显滞后于事件强度。

中标50亿元，公司明确表态加快额度落地、进一步增持股票和股票ETF；2025年报原文“积极运用互换便利等工具，为提升市场流动性发挥积极作用”。投资与交易业务贡献43.1%收入、71.6%利润。近5日主力净流入1.08亿元，为已披露标的中唯一资金面明确净流入。

中标60亿元的国投证券，在国投资本2025年报释义中明确为“国投资本全资子公司，原名称安信证券”，即60亿元额度全额并表至A股上市公司。公司同时控股国投泰康信托、间接持股国投瑞银基金，是本轮央企国资券商中标的最直接A股映射。

本轮宣布中标，且2025年报已实证“主动参与央行第二批互换便利操作，积极配置A股市场”，是少数有历史使用记录的券商；同时为景顺长城基金、长城基金两家公募主要股东，券商增持股票ETF与旗下基金规模形成联动。近5日主力净流出2204万元，情绪偏低。

宣布中标；2025年报披露参股易方达基金并为并列第一大股东，易方达为国内头部股票ETF管理人，互换便利资金投向股票ETF将直接放大旗下产品规模与管理费。证券投资业务占收入31.5%、占利润49.6%，权益自营弹性最直接。

宣布中标；2025年报证券经纪业务占收入55.4%、融资融券利息收入占20.9%，是经纪与两融弹性最高的头部券商之一；经营范围含公募证券投资基金销售与基金托管，券商增持股票ETF带来的成交与规模放大可直接传导至收入端。

宣布中标；2025年报资质表显示其于2024年10月17日即取得中国人民银行互换便利业务资格，属最早一批持证券商。投资与交易业务贡献72.3%的公司利润，10bp低费率互换资金直接增厚权益自营可用资金。

宣布中标；2025年报机构及销售交易业务贡献66.8%利润，主要参股公司包括汇添富基金，券商增持股票ETF与旗下公募形成规模协同；经营范围含公募证券投资基金销售、上市证券做市交易，直接受益于ETF成交扩容。

子公司平安证券宣布中标，并表示人员配备、业务流程、技术系统及抵押品准备均已就绪，是本轮表态最明确的参与方之一。中国平安2025年报原文“本公司通过平安证券及其子公司向客户提供证券经纪、期货经纪、投资银行、资产管理”；作为保险+券商双重参与方，同时承接SFISF增持权益带来的投资收益弹性。

宣布中标；2025年报证券投资业务贡献64.3%利润、证券经纪占收入35.9%，2025年2月完成民生证券整合后自营与做市资金需求上升，10bp费率的互换便利为其权益自营、股票ETF做市提供低成本资金补充。

2025年年报摘要原文：“坚持绝对收益目标……持续参与央行互换便利（SFISF）操作，落实推动中长期资金入市，切实发挥维护市场稳定运行作用”，属同赛道已实证参与者；第三次1000亿元操作为其高股息、宽基组合继续提供资金来源。

2024年度股东大会文件披露证监会复函对其参与互换便利（SFISF）无异议；参股华泰柏瑞基金，2025年报显示其管理资产规模8729.64亿元、公募规模8452.46亿元，旗下沪深300ETF等宽基产品正是券商用互换便利资金“增持股票ETF”的主要投向。

2025年年报原文：“公司股票自营投资业务积极响应中国人民银行、中国证监会的号召，参与了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具投资，切实发挥互换便利的稳市作用”，为已实际使用额度的中小上市券商，续作直接扩充其自营权益资金。

2024年度股东大会材料披露公司“首批获准参与证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），护航资本市场平稳运行”，属首批持牌参与者；本轮1000亿元额度续作与10bp低费率，继续降低其自营权益与股票ETF持仓的资金成本。

2024年度董事会工作报告披露，公司产品团队跟随“证券基金保险公司互换便利（SFISF）”等行业重要创新完成系统变更适配，获行业客户认可。新闻中平安证券强调“技术系统及抵押品准备均已就绪”，SFISF额度扩容持续带来券商、基金资管估值核算与交易系统改造需求。