东吴通信发布光互联核心投资方向深度研报，覆盖CPO/NPO商用节奏与产业链机会
光电共封装CPO
光纤概念
光通信
英伟达明确CPO技术路线与落地场景，配套新一代算力系统的芯片与机柜规划落地，2026年Scale-Out网络率先批量商用，核心器件订单逐步兑现，2026年下半年起放量。NPO支持单层Scale-up组网与去DSP设计，灵活性与性价比优势显著，获头部CSP客户青睐，方案可复用光模块成熟供应链，综合竞争力突出，具备快速落地的产业条件，规模化上量有望对MPO、透镜、FAU、高功率激光器等释放新增需求。光模块代际升级放量具备强支撑，CPO、NPO等方案适配不同场景而非替代关系。推荐：CPO赛道（天孚通信、炬光科技、光库科技、仕佳光子）；NPO与光模块（中际旭创、新易盛、源杰科技、光迅科技、联特科技）；MPO（太辰光、长芯博创、致尚科技等）；光纤及保偏光纤（通鼎互联、亨通光电、烽火通信、永鼎股份、长盈通）。
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天
95%
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英伟达CPO路线核心受益方，光通信精密器件一站式龙头，产品涵盖MPO高密度连接器、光纤透镜阵列等CPO关键件，营收98.4%来自光通信元器件（2025年报），境外收入占74.3%，深度嵌入英伟达供应链（英伟达概念板块）。近4日主力净流入1.28亿元，资金面积极。
中
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NPO与光模块赛道龙头，98%营收来自高端光通讯收发模块（2025年报），全球800G/1.6T光模块核心供应商，英伟达供应链直接受益方。近4日主力净流入3.73亿元，境外持仓占比6.97%显著高于均值，资金面持续看好。
新
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NPO与光模块核心标的，99.7%营收来自光互联产品（2025年报），产品覆盖数据中心400G/800G/1.6T全系列，英伟达概念板块成员。近4日主力净流出4.85亿元呈现兑现特征，但境外持仓5.64%仍显著偏高，反映海外资金长期看好。
炬
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CPO赛道核心标的，全球高功率半导体激光元器件及激光光学元器件龙头，产品直接应用于CPO光引擎中的调控光子环节。2025年报激光光学元器件收入占比43.5%，境外收入53%，技术壁垒突出。
光
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CPO赛道核心标的，专业从事光纤激光器件和光通讯器件。2025年年报明确指出CPO（共封装光学）将于2026-2027年进入初步部署阶段，光通讯器件收入53.3%，光纤激光器件33.8%，直接受益于CPO产业链放量。
太
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MPO赛道核心标的，国内MPO/MTP光连接器细分市场领先企业，全球数据中心建设光互联器件重要供应商。98%营收来自光器件（2025年报），境外收入占77.3%，CPO/NPO规模化上量直接释放MPO新增需求。
源
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NPO与光模块赛道光芯片核心供应商，2025年年报明确讨论CPO/NPO技术演进对CW大功率激光器芯片的需求拉动。数据中心产品收入占比65.4%，100G EML、大功率CW激光器芯片等直接服务400G/800G/1.6T光模块。
光
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NPO与光模块赛道央企龙头，国内首家上市光电子器件公司。公告明确3.2T为CPO/NPO技术规模化应用起点，已建设CPO光引擎研发平台，掌握PLC、III-V、硅光三大芯片平台及先进封装能力，产业链全覆盖。
长
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MPO赛道核心标的，主营光无源器件和有源器件，专注于平面波导集成光学技术。数据通信、消费及工业互联市场收入占比80.5%（2025年报），境外收入59.4%，MPO/FAU等产品直接受益于CPO/NPO放量带来的连接器需求。
仕
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CPO赛道核心标的，光芯片及器件细分龙头，产品覆盖AWG芯片、DFB/EML激光器芯片等CPO关键光芯片。2025年报光纤连接器收入40.2%、AWG芯片25.6%，境外收入52.7%，CPO方案中对AWG及PLC光芯片需求直接受益。
联
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NPO与光模块赛道核心标的，专注光通信收发模块，400G及以上光模块收入占比54.8%（2025年报），境外收入89.1%。公司掌握光电芯片集成、光器件到模块的设计制造能力，直接受益于NPO/CPO方案对高速光模块需求拉动。
兆
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【未被新闻点名但实质强关联】2026年3月公告明确投资光通信半导体激光芯片及高速光模块项目，面向CPO/NPO多路径并行攻关1.6T光模块；CW DFB大功率激光芯片、50G EML芯片等核心物料在研，是CPO供应链中新涌现的重要玩家。
剑
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【未被新闻点名但实质强关联】2025年年报明确进行基于大功率激光器的CPO集成光源预研和样机研发；高速光组件与光模块收入占比34.7%（利润占比53.7%），800G/1.6T硅光芯片已完成核心物料认证，NPO/CPO技术储备完善。
长
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保偏光纤方向核心标的，国内光纤环第一股，核心产品为保偏光纤及光纤环器件。光纤环器件收入占比50.5%、特种光纤19.8%（2025年报），CPO规模化上量对保偏光纤释放新增需求，公司是A股最纯正的保偏光纤标的。
致
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MPO方向核心标的，光通信产品收入占比56.2%（2025年报），产品涵盖光纤连接器等精密光器件。境外收入67.3%，CPO/NPO方案对MPO等光纤连接器的需求增量直接传导至公司光通信产品线。
优
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【未被新闻点名但实质强关联】2025年12月科创板次新股，光通信收发合一芯片收入占比84.3%（2025年报）。年报深入分析CPO/NPO技术演进对光通信电芯片的壁垒要求，拥有LPO/NPO/CPO相关高速调制芯片技术布局。
烽
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光纤方向核心央企，光通信系统收入74.9%、光纤线缆18.7%（2025年报），背靠武汉邮科院，具备光纤预制棒-光纤-光缆全产业链能力。CPO/NPO放量带来数据中心光互联扩容，光纤光缆作为基础传输介质需求同步增长。
亨
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光纤方向龙头，全球光纤通信前3强。光通信板块收入占比8.4%，但利润占比18.5%（2025年报），光电共封装CPO概念板块成员。CPO/NPO对高密度光纤互联需求带动公司光纤及光器件业务增长。
铭
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【未被新闻点名但有实质关联】2026年3月公告明确800G NPO与客户联合开发，800G LPO实现小批量出货。光通信产品收入占比18.4%，CPO/NPO相关方案从研发向量产演进中，是产业链中上游磁性元器件+光通信双轮驱动的弹性标的。
长
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【未被新闻点名但供应链关联】全球最大光纤预制棒/光纤/光缆供应商，光互联组件收入占比22.1%（2025年报）。子公司长芯盛布局综合布线及连接器产品，CPO/NPO方案对高带宽光纤互联需求直接利好光纤龙头。