余承东：内存高昂涨价 手机之后可能都要大规模涨价

A股利基存储龙头，存储芯片占2025年收入71.3%，SPI NOR Flash全球市占率第二。国盛证券2026-05-07研报指各品类存储产品均处于全面涨价周期，26Q1利基DRAM收入环比翻倍以上，预计2026年营收189亿元(+105%)。直接受益余承东所述内存涨价周期。

存储业务占收入100%（嵌入式44%/SSD 24.5%/内存条9.7%），2025年报明确全球AI数据中心建设加速带动存储供需趋紧。作为存储模组龙头，涨价周期下产品ASP与库存价值同步提升，直接受益。

嵌入式存储占收入60.9%，兼有先进封测能力，属华为产业链。2025年报称海外原厂优先保障北美CSP客户、本土存储迎来历史机遇，并指AI手机16GB RAM成基础配置带动单机内存扩容，直接受益内存涨价与AI终端存储需求。

车规SRAM/DRAM/NOR Flash在全球车规存储市场占据重要产业地位，2025年报明确指出车规级、工规级DRAM产品将出现供应短缺。DRAM涨价与缺货周期下，公司车规存储具备提价与份额扩张弹性。

拥有SK海力士、联发科等一线品牌一级代理资格，电子元器件分销占收入94.2%；光大证券2026-01-12研报指公司存货18.13亿元有望受益存储涨价拉动。作为海力士DRAM分销平台，直接受益内存涨价。

NAND占收入65.2%，同时布局利基型DRAM（DDR3/小容量DDR4/LPDDR4X）及车规NOR，2025年报称利基DRAM需求由消费电子/工控/汽车电子支撑。属涨价弹性最大的利基存储细分标的，直接受益。

存储业务占收入100%（SSD 42.5%/嵌入式34%），2026年3月定增预案明确NAND/DRAM存储晶圆占成本比重高、货源受原厂产能与销售政策影响大。涨价周期下模组ASP与库存价值同步上行，直接受益。

半导体封测业务依托子公司海太半导体和太极半导体开展（海太从事半导体封装、模组装配与测试）；SK海力士指引2026年资本开支增至30万亿韩元以上（神工半导体年报引用其数据），存储原厂扩产直接拉动封测订单。

电子大宗气体占收入71.4%，广州国资旗下电子大宗气龙头；国金证券2026-06-21研报指长鑫全球DRAM份额仅5%、长江存储NAND份额11%、大规模扩产在即，公司受益存储芯片扩产与氦气涨价，利润弹性较大。

存储半导体业务占2025年收入26.0%、利润28.9%，主营数据存储产品（内存条/U盘等）制造与存储封测，央企背景。存储涨价带动原厂扩产与存储制造/封测需求放量，间接受益涨价周期。

内存接口芯片占收入94.2%，DDR5接口芯片（RCD/MDB）全球龙头，2025年报披露DDR5模组需配SPD/TS/PMIC。内存涨价叠加AI PC/服务器内存扩容，推动DDR5模组出货与单模组配套价值量提升，间接受益。

存储类芯片占收入87.6%；DDR5 SPD芯片与澜起科技合作开发，自2021Q4起在行业主要内存模组厂大范围应用。DDR5内存模组渗透率提升叠加内存涨价周期，SPD配套需求同步增长。

半导体前驱体（high-k/硅基/金属材料）广泛用于3D NAND、DRAM内存芯片先进制程，2025年报称已构建中韩双研发部门。存储原厂涨价扩产（长鑫/长存/海力士）直接拉动前驱体材料需求。

2025年报披露存储封测覆盖DRAM、Flash，具备32层闪存堆叠、Hybrid异型堆叠能力，与全球前三大存储器制造商密切合作。存储涨价带动原厂及模组厂封测需求放量，间接受益。

手机占收入89.1%，新兴市场手机龙头，是余承东所称手机将大规模涨价论述下最直接的A股手机标的；长江证券2026-06-04研报指公司通过高端新机涨价向下游顺畅传导存储涨价压力，毛利率连续提升。