美国正起草法规禁止进口中国产新型光收发模块，并准备对多晶硅及相关产品加征关税并设置价格下限

全球高速光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%、国外收入90.6%，主要客户为谷歌/Meta/英伟达等美国CSP；美国拟禁进口中国产新型光模块直接冲击其最大市场，为最直接利空标的；泰国子公司TeraHop Thailand可部分对冲"中国产"禁令（2025年ESG报告确认）。

光互联产品收入占比99.7%、2025年报国外收入96.2%，为全球首批量产1.6T光模块、首创LPO厂商，客户以北美AI数据中心为主；美国禁令直接威胁其美国销售；泰国工厂二期2025年初已运行、以中泰双基地全球交付可部分规避禁令（2025年报）。

国内首家上市光电器件公司，具备光芯片-器件-模块全链战略研发能力；2025年报国内收入73.3%、对美直接敞口小，美国禁令下相对受益国内算力与光芯片自主可控；银河证券2026-04-24研报指其400G/800G高速模块放量并拟募资29亿元扩产。

子公司索尔思光电为国内唯一可自供EML光芯片并大规模量产光模块的IDM企业（招商证券2026-05-05），2025年光模块收入占比3.6%、利润9.3%；拟投12亿美元扩产光芯片及光模块（国盛证券2026-06-17），禁令强化高端光芯片国产缺口逻辑。

全球光器件龙头，为光模块厂商提供光引擎、高速光器件封装一站式方案，2025年报国外收入74.3%、光有源器件占58.1%；作为模块核心上游供应商，美国禁进口中国产模块经模块厂订单向器件环节间接传导，属供应链两跳标的。

国内MPO/MTP高密度光连接器细分领先企业，产品配套光模块内部连接及数据中心光互联，2025年报国外收入77.3%、光器件收入占98%；美国禁令将间接压制其北美数据中心光器件需求，属光模块供应链间接传导标的。

2026年4月获美国光通讯头部客户光模块AOI检测设备批量复购（东吴证券2026-04-08）；东吴证券指出国内光模块厂商为规避关税与地缘风险加速泰国/越南布局，禁令将强化海外扩产，推动光模块AOI设备替代人工需求释放。

旗下华工正源为国内主流光模块厂商，2025年光电器件收入占比42.5%、国内收入86%、对美敞口小；国内AI算力光模块需求旺盛背景下，作为以内销为主的模块厂商相对受益于国产算力链，禁令直接冲击有限。

光通讯器件收入占比53.3%、2025年报国外收入50%；泰国光库基地2026年推进自动化产线落地保障海外订单交付，高速光模块组件可经泰国基地服务海外客户，相对规避"中国产"禁令，属模块上游器件间接标的。

全球高纯晶硅龙头，2025年销量38.48万吨、国内市占率超30%（国金证券2026-04-30），多晶硅及化工收入占19%；美国对多晶硅加征关税并设价格下限直接点名其产品，但2025年报国外收入仅16.9%、对美出口占比低，实质冲击有限，以情绪传导为主。

已实现400G、800G光模块PCB批量供货头部模块厂商，1.6T光模块PCB量产推进中（中邮证券2026-05-12研报）；作为光模块上游PCB配套供应商，受益模块厂商持续扩产，属禁令主题间接传导标的。

国内领先光芯片IDM厂商，数据中心产品收入65.4%，已批量供货全球前十大及国内主流光模块厂商（2025年报）；大陆收入99.7%不受美国禁令影响；美方科技限制升级强化光芯片自主可控逻辑，属国产替代受益标的。

多晶硅收入占比98.7%的最纯正标的（2025年报），美国关税直接覆盖其主营产品；但国外收入仅0.8%、对美出口几乎为零，基本面实质影响极小，主要受关税主题情绪及行业"反内卷"价格博弈传导。

通过控股子公司新特能源生产多晶硅，2025年新能源产品及工程收入占比13.9%、多晶硅量价齐跌处于筑底阶段（招商证券2026-05-03、华泰证券2026-04-16）；美国对多晶硅关税及价格下限影响其硅料业务预期，属间接传导标的。

全球工业硅龙头（产能122万吨/年）并布局多晶硅产能5万吨/年（2025年报），"多晶硅及相关产品"关税涉及工业硅-多晶硅上游链条；2025年报海外收入仅5.4%、对美敞口极小，属主题边缘传导标的。