美光科技2026财年第四财季经调整营收542.3亿美元 同比增长379%
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全球SPI NOR市占率第二，存储芯片占2025年收入71.3%。2025年报董事会工作报告明确：利基型DRAM随海外大厂（含美光）加快淡出，市场显著供不应求，自2025Q2起量价齐升、毛利率季度环比明显改善；SLC NAND亦受益海外大厂退出、2025H2量价齐升。美光Q4毛利率87%、Q1指引600-630亿美元验证存储超级周期，公司是利基DRAM国产替代最直接标的。
研发封测一体化存储模组厂，嵌入式存储+PC存储占2025年收入93%以上。2025年报援引TrendForce：美光占全球DRAM市场25.7%（2025Q3），公司晶圆采购依赖三星/海力士/美光等原厂，涨价周期享库存与毛利双升。国投证券2026-06-11研报：公司18.6亿美元'锁量锁价'新采购筑牢企业级存储供应。
全球领先半导体存储品牌，嵌入式存储44.0%+固态硬盘24.5%+移动存储21.5%+内存条9.7%，2025年存储业务收入占比100%，海外收入占66.8%。产品定价紧跟DRAM/NAND原厂合约价，美光Q4营收同比+379%、Q1指引600-630亿美元验证供不应求，公司模组ASP与毛利率直接受益。
存储模组+自研主控芯片，2025年存储业务占比100%（SSD 42.5%/嵌入式34.0%/移动存储13.7%/内存条9.7%）。2026-03定增预案明确：NAND与DRAM晶圆供应商只有三星、海力士、美光等少数原厂，且2025Q3以来数据中心需求激增、存储供不应求、价格触底回升。美光业绩直接验证其晶圆采购成本端涨价与成品端提价的持续性。
存储芯片占2025年收入61.4%（车规级利基DRAM/SRAM等），海外收入占比82.7%。美光Q4毛利率87%、营业现金流439.7亿美元及Q1超预估指引，验证DRAM供不应求延续；海外大厂淡出利基DRAM市场，公司作为利基DRAM设计龙头直接受益量价齐升与国产替代加速。
内存接口芯片占2025年收入94.2%，是DDR5内存模组接口芯片（RCD/MDB）全球核心供应商，2025年报指出AI PC普及助推CKD芯片需求，DDR5模组还需SPD/TS/PMIC配套芯片。美光Q1指引600-630亿美元显示服务器内存需求爆发，DDR5渗透率提升直接带动公司接口芯片及配套芯片出货。
中国大陆少数同时提供NAND Flash（占2025年收入65.2%）、MCP、DRAM（5.8%）、NOR完整解决方案的设计公司，中小容量产品对标原厂淡出的利基市场。2025年报显示NOR已覆盖工业级与车规级标准。美光Q4业绩验证存储供不应求，利基涨价周期下公司具备量价弹性。
NOR Flash全球销售额第五（Web-Feet Research 2024年排名），2025年NOR出货量突破55亿颗创历史新高；同时布局DDR5内存条配套SPD及TS芯片（2025年报），受益DDR5模组渗透率提升。美光验证的存储超级周期下，NOR/EEPROM利基市场同步涨价，公司业绩弹性直接。
子公司联合创泰拥有SK海力士、联发科一线品牌代理资格，2025年电子元器件分销占收入94.2%，HBM为核心概念。美光Q4营收同比+379%验证存储原厂全面供不应求，原厂涨价+缺货直接带动分销量价齐升，公司为A股最直接的存储原厂分销标的。
存储类芯片占2025年收入87.6%（EEPROM/NOR）。2025年报明确：与澜起科技合作开发配套DDR5内存模组的SPD芯片，2021Q4起在行业主要内存模组厂商大范围应用；SPD芯片内置SPD EEPROM。服务器内存需求爆发带动DDR5内存条渗透率提升，公司EEPROM单机价值量与出货量同步受益。
控股海太半导体（无锡）为SK海力士提供存储芯片封装测试及模组装配，封测+模组合计占2025年收入15.2%，深度绑定存储原厂产能。美光Q4营业现金流439.7亿美元验证全球存储供不应求、原厂资本开支上行，海太订单与产能利用率有望提升；但工程总包仍占收入76.5%，业务纯度有限。
存储半导体业务（子公司沛顿科技，存储封测/模组）占2025年收入26.0%、利润28.9%，是国内领先的独立存储封测厂。全球存储原厂扩产+美光Q4经调整运营收益446.4亿美元验证行业高景气，原厂资本开支扩张直接转化为公司封测订单。
国内电子元器件代理分销龙头，存储产品线覆盖兆易创新、铠侠、长鑫存储、江波龙、佰维存储等品牌。方正证券2026-06-11研报：2026Q1公司存储产品销售收入同比大幅增长，同期TrendForce预计一般型DRAM合约价环比涨58-63%、NAND涨70-75%；美光业绩超预估进一步确认涨价周期。
测试机占2025年收入60.5%。东吴证券2026-06-23研报指出：HBM推动存储测试机进入新周期，长鑫存储已启动HBM扩产并拟IPO募资295亿元，国产HBM放量有望带动存储测试设备需求放量；爱德万预测2026年全球存储与SoC测试机市场超120亿美元。美光高盈利验证存储扩产周期，公司为存储测试设备国产替代核心标的。