集邦咨询：存储器合约价持续飙升 预估2027年占主要CSP资本支出比重将达68%
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公司主营半导体存储器研发、生产和销售，2025年集成电路收入占比97.5%，其中嵌入式存储占60.9%、PC存储占32.7%。产品涵盖DRAM、NAND Flash存储模组及先进封测服务，直接受益于存储器合约价飙升和CSP资本支出中存储器占比提升。
公司存储芯片业务收入占比71.3%（2025年报），产品包括NOR Flash、SLC NAND Flash和利基型DRAM。NAND Flash受益于AI服务器需求驱动，价格自2025年Q3显著上涨；DRAM芯片研发及产业化项目持续推进，直接受益于存储器合约价上涨。
公司为国内少数能同时提供NAND Flash、NOR Flash、DRAM完整解决方案的存储芯片设计企业，2025年NAND系列产品收入占65.2%，DRAM占5.8%。产品面向服务器、数据中心等应用，将受益于CSP存储器采购需求强劲增长。
公司存储芯片业务收入占比61.4%（2025年报），拥有深厚的DRAM设计经验，正推进3D DRAM研发以满足AI高带宽需求。公司产品广泛应用于服务器、汽车等领域，直接受益于存储器合约价上涨和CSP资本支出扩张。
公司为全球领先半导体存储品牌企业，主营Flash及DRAM存储器，拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条四大产品线，2025年存储产品收入占比100%。公司产品覆盖消费级、企业级及工规级应用，直接受益于存储器需求增长。
公司专注闪存主控芯片设计及存储模组产品，2025年存储业务收入占比100%，其中固态硬盘占42.5%、嵌入式存储占34.0%、内存条占9.7%。公司正推进DRAM产品扩产项目，将受益于存储器合约价上涨和服务器内存需求增长。
公司为闪存应用及移动存储产品提供商，2025年闪存应用产品收入占70.9%，产品包括SSD、DDR、嵌入式存储等。公司年报提及服务器NAND/DRAM需求分别同比增长逾50%、40%，将受益于存储器市场景气上行。
公司为全球领先的内存接口芯片设计企业，产品包括DDR4/DDR5内存接口芯片、CXL内存扩展控制器等，是存储模组的关键组成部分。存储器合约价飙升和CSP资本支出扩张将带动内存模组需求，进而拉动内存接口芯片需求。
公司是国内领先的半导体存储器测试设备供应商，2025年半导体存储器件测试业务收入占比55.6%。存储器合约价上涨和产能扩张将驱动下游封测厂商加大测试设备采购，公司直接受益于存储器产业链景气提升。
公司主营半导体薄膜沉积设备，产品广泛应用于存储芯片制造环节。存储器合约价飙升和CSP资本支出扩张将刺激存储芯片制造产能投资，公司作为设备供应商将受益于下游扩产需求。
公司主营等离子体刻蚀设备，是3D NAND Flash制造的关键设备供应商。存储器合约价上涨和CSP资本支出中存储器占比提升将推动3D NAND产能扩张，公司刻蚀设备需求有望增长。
公司专注于数据存储主控芯片设计，产品包括SSD主控芯片，2025年数据存储主控芯片产品收入占87.6%。存储器模组需求增长将带动存储主控芯片需求，公司作为国产主控芯片供应商有望受益。
公司主营NOR Flash和EEPROM非易失性存储芯片，虽非DRAM/NAND，但作为通用存储芯片，存储器整体景气上行可能带动Nor Flash需求。公司为全球NOR Flash主要供应商之一，间接受益于存储器合约价上涨。
公司转型“生态环保+半导体存储”双主业，2025年存储产品销售占收入62.7%。公司通过子公司布局芯片封测和存储模组，存储业务占比提升将受益于存储器市场景气，但存储业务规模及竞争力有待验证。